Polymarket anklagar Kalshi för spionage i eskalerande rivalitet.
Rivaliteten mellan Polymarket och Kalshi har alltid varit intensiv, men nu har den blivit direkt fientlig. Polymarket har inlett en formell intern utredning av sin närmaste konkurrent. Prediktionsmarknadsjätten anklagar Kalshi för att systematiskt kopiera dess produkter, kampanjer och lanseringar. VD:n Shayne Coplan och hans team har sammanställt vad de kallar en ”copycat-dossier”, och anklagelserna sträcker sig långt bortom vanlig konkurrensmässig imitation. Polymarket misstänker företagsspionage och möjligen även mullvadar inom det egna företaget.
En rivalitet som blivit personlig
Både Polymarket och Kalshi driver prediktionsmarknader, plattformar där användare kan satsa riktiga pengar på utgången av verkliga händelser. Sportresultat, val, ekonomisk statistik och till och med väderhändelser ligger till grund för kontrakten. Båda bolagen har lockat betydande investeringar från Silicon Valley. Polymarket har tagit in omkring 2 miljarder dollar och siktar på en värdering på 15 miljarder dollar. Kalshi har samlat in cirka 2,6 miljarder dollar och värderas i dag till 22 miljarder dollar.
Rivaliteten mellan Polymarket och Kalshi har fördjupats i takt med att båda företagen aggressivt har expanderat på den amerikanska marknaden. Polymarket lanserades i USA 2020 men lämnade marknaden 2022 efter regulatoriska påtryckningar. Kalshi, som grundades 2018, fyllde tomrummet och byggde en stark position inom politiska och händelsebaserade marknader. Sedan Polymarket återvände har bolagen konkurrerat direkt om användare, investerare och marknadsandelar.
Nu verkar konkurrensen ha passerat en gräns. Polymarkets marknadschef Matthew Modabber sade till reportrar att situationen hade gått för långt. Han menade att det förekommit alldeles för många sammanträffanden och anklagade Kalshi för avsiktlig kopiering i ond tro. Han beskrev också pressen som obeveklig.
Tonade fönster och en växande dossier
Den mest uppmärksammade detaljen i utredningen handlar om möjlig övervakning av kontoret. Paradigm, ett riskkapitalbolag som investerar i Kalshi, hyr kontorslokaler direkt mittemot Polymarkets huvudkontor i Soho i New York. Anställda på Polymarket började oroa sig för att personer i dessa lokaler kunde observera delar av verksamheten.
Som svar tonade företaget sina kontorsfönster tidigare i år för att begränsa insynen från gatan.
Paradigm avfärdade offentligt oron och kallade den löjeväckande. Men Polymarket hade redan riktat fokus mot det som företaget såg som ett större problem: en dokumenterad historia av påstådd kopiering som sträcker sig över mer än ett år.
Två incidenter som ökade misstankarna
Dossiern bygger på ett mönster av händelser, men två incidenter fick särskilt stor betydelse.
Den första inträffade i februari på Manhattan. Polymarket hade planerat ett popup-evenemang i form av en livsmedelsbutik för cirka 300 kunder. Hyresavtal och produktion hade färdigställts flera månader i förväg. Nio dagar före lanseringen genomförde Kalshi en egen livsmedelskampanj på en annan marknad i New York. Kampanjen erbjöd kuponger och marknadsförde satsningar kopplade till äggpriser.
En källa inom Polymarket hävdade att tidpunkten var avsiktlig och utformad för att minska effekten av ett evenemang som hade personlig betydelse för Coplan, som växte upp i New York.
Kalshis kommunikationsteam svarade att tidpunkten var en ren slump och att kampanjen hade varit under utveckling långt innan Polymarkets evenemang offentliggjordes.
Den andra incidenten inträffade i april. Polymarket förberedde lanseringen av eviga terminskontrakt, så kallade perps, som gör det möjligt att spekulera i tillgångspriser utan att äga tillgångarna. En timme före Polymarkets officiella tillkännagivande rapporterade en branschtidning att Kalshi planerade att lansera en nästan identisk produkt.
Personer inom Polymarket ansåg att tajmingen var alltför exakt för att vara en slump.
Kalshi svarade att utvecklingen av perps hade pågått sedan 2024 och att lanseringsdatumet redan hade antytts i ett inlägg på sociala medier tidigare under månaden.
Ett växande spår av påstådd kopiering
Rivaliteten mellan Polymarket och Kalshi har också lämnat efter sig en omfattande dokumentation. Dossiern innehåller skärmdumpar från sociala medier, appgränssnitt och produktannonseringar. Ett exempel gäller en Polymarket-annons för fotbollsspel från augusti 2024 som riktades till användare i Kalifornien med specifika bilder och formuleringar. Kalshi ska enligt Polymarket kort därefter ha publicerat en mycket liknande version.
Kalshi förnekar anklagelserna och hävdar att de aktuella uttrycken och formaten används brett inom branschen och därför inte utgör något intrång. Kalshis talesperson Jack Such var tydlig i sitt svar. Han kallade utredningen sorglig och nästintill vanföreställningsliknande och sade att Kalshi tänker fortsätta bygga sin verksamhet medan Polymarket jagar skuggor.
Vad konflikten säger om prediktionsmarknaden
Konflikten mellan Polymarket och Kalshi utspelar sig samtidigt som branschen står under hård regulatorisk granskning och hanterar enorma ekonomiska insatser. Båda företagen driver rättsprocesser i flera amerikanska delstater samtidigt som de tävlar om att lansera nya produkter, locka användare och säkra marknadspositioner.
I en sådan miljö blir konkurrensbevakning mycket viktig, och gränsen mellan legitim omvärldsanalys och otillåtet agerande kan vara tunn.
Polymarket har ännu inte vidtagit några rättsliga åtgärder. Men de tonade fönstren, den omfattande dossiern och de offentliga uttalandena från företagets marknadsledning pekar på ett bolag som anser sig stå inför något mer än vanlig konkurrens. Om den uppfattningen håller för närmare granskning återstår att se.