Polymarkets parlay-kontrakt lanseras i amerikansk betatestning
Polymarket har börjat testa parlay-kontrakt på sin reglerade amerikanska börs, vilket för första gången ger amerikanska handlare möjlighet att ta positioner på flera utfall samtidigt. Den första handeln genomfördes den 5 augusti. Sedan dess har testmiljön hanterat omkring 7,4 miljoner dollar i volym fördelat på 16 173 affärer, där merparten av aktiviteten har kommit under de senaste dagarna. Än så länge finns Polymarkets parlay-kontrakt i en begränsad betaversion snarare än i en fullständig offentlig lansering.
En försiktig lansering av Polymarkets parlay-kontrakt
Produkten har ett formellt namn som döljer hur välbekant upplägget faktiskt är. Polymarket US registrerade kontrakten hos Commodity Futures Trading Commission redan i maj och självcertifierade dem som Combinatorial Athletic Outcome Contracts, eller CAOCs. Registreringen klarade de regulatoriska formaliteterna, men därefter dök ingenting upp för vanliga användare.
Tre månader senare aktiverade börsen slutligen Polymarkets parlay-kontrakt för testare. Lanseringen är fortfarande begränsad. Handlare kan inte komma åt parlay-alternativet via Polymarket US-appen, och företaget har inte heller öppnat sin desktopplattform för en bred publik. Samtliga affärer som hittills registrerats har skett genom betatestet.
Försiktigheten är förståelig med tanke på pressen på sektorn. Prediktionsmarknader möter rättsprocesser, förelägganden från delstater om att upphöra med verksamheten och regulatoriska utmaningar i flera jurisdiktioner. En uppmärksammad lansering av en parlay-produkt skulle bjuda in till precis den jämförelse som kritikerna fortsätter att göra.
Tio delar och ett medvetet tak
Dokumentationen för Polymarket US API visar den nuvarande gränsen för testare. Användare kan kombinera upp till 10 delar i en enda parlay, vilket begränsar hur omfattande en kombination kan bli. Vissa konkurrerande produkter på prediktionsmarknaden tillåter betydligt fler.
Den gränsen spelar roll av två skäl. Längre parlays ger högre odds, och högre odds skapar de uppseendeväckande utbetalningar som driver klipp i sociala medier och lockar nya användare. Ett tak på 10 delar håller produkten närmare ett konventionellt spel på flera utfall än en lott.
Det minskar också risken vid prissättningen. Varje extra del gör en kombination svårare att prissätta korrekt, så en striktare gräns ger marknadsgaranterna en mer hanterbar uppgift under testfasen.
Så prissätter systemet en kombination
Polymarket prissätter dessa positioner genom en request-for-quote-modell i stället för genom en automatisk beräkning. En handlare skickar in en begäran för en specifik kombination. Marknadsgaranterna får sedan en bestämd tidsperiod på sig att svara med ett pris.
När svaren har kommit in väljer handlaren det bästa tillgängliga erbjudandet eller avstår. Strukturen gör det möjligt för en börs att sätta ett pris på kombinationer av flera utfall utan att själv bära risken. Vanliga användare ser generellt en enklare version av detta och får endast tillgång till ”ja”-sidan av en parlay via standardgränssnittet.
Den mekanismen skiljer Polymarkets parlay-kontrakt från parlays hos traditionella sportsbooks i teknisk mening. En sportsbook sätter sitt eget pris och tar den motsatta sidan. Här sätter konkurrerande marknadsgaranter priset och tar på sig exponeringen.
Kalshi sätter riktmärket för intäkter
Siffrorna från Kalshi förklarar brådskan bakom Polymarkets parlay-kontrakt. Kalshi ska ha genererat 25 miljoner dollar i taker-avgifter från parlays enbart under de första 16 dagarna i augusti. Den siffran är betydligt större än hela den volym som Polymarket hittills har registrerat under sin beta.
Kalshi förbereder sig också för att införa maker-avgifter på sina parlay-produkter. Dessa avgifter väntas följa den befintliga avgiftsstrukturen och ligga under taker-avgifterna snarare än på samma nivå. Avgifter från båda sidor skulle kunna öka intäkterna från parlays ytterligare.
Parlays har i det tysta blivit den kommersiellt mest värdefulla produkten inom prediktionsmarknader. De genererar mer avgiftsintäkter per handlad dollar än enskilda positioner och håller användarna aktiva över flera evenemang samtidigt.
Offshoreplattformen var först
Polymarket driver redan en parlay-produkt utanför USA. Den blockkedjebaserade offshoreplattformen introducerade formatet i juni, med lanseringen tajmad till FIFA World Cup. Den versionen nådde användarna flera månader innan något motsvarande dök upp på den reglerade amerikanska sidan.
Skillnaden mellan verksamhetens två delar säger en hel del. Att bygga en produkt som uppfyller kraven under CFTC:s tillsyn tar längre tid än att lansera en på en decentraliserad börs. Polymarket har i praktiken ägnat sommaren åt att komma ikapp sig självt.
Vad betatestet signalerar
En testvolym på 7,4 miljoner dollar är liten jämfört med de summor som rör sig genom prediktionsmarknader varje vecka. Riktningen är ändå viktig. Polymarkets parlay-kontrakt är företagets tydligaste försök hittills att konkurrera med Kalshi inom den produktkategori som faktiskt genererar intäkter.
Nästa frågor är praktiska. Polymarket behöver öppna funktionen i sin app, bredda åtkomsten via desktopplattformen och bestämma hur användarna ska debiteras för tjänsten. Tillsynsmyndigheterna kommer att följa varje sådant steg noggrant. Ett kontrakt med flera delar på sportresultat liknar i hög grad det som amerikanska delstater har ägnat det senaste året åt att argumentera om.
För närvarande körs betatestet diskret i bakgrunden. Men siffrorna från Kalshi tyder på att det inte kommer att förbli så särskilt länge.